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深圳安盈资本投研中心副总监武海东:科创板上市企业应是硬科技细分龙头

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  每经记者 刘海军    每经编辑 杨军    

  科创板代表了顶层从资本市场层面推动国家高科技产业和战略新兴产业发展的决心。

  在《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)对深圳安盈资本投研中心副总监武海东的专访中,他认为,科创板未来成功的关键有几个方面:1、科创板制度建设的完整性;2、上市企业质量;3、企业和投资者回报。

  交易上可以引入做空机制

  NBD:对于科创板试点注册制后,企业上市有可能采用哪些标准原则?

  武海东:鉴于科创板设立的初衷,注册制是科创板企业上市必然要采取的机制。因此,我们认为企业上市标准可以遵循以下原则:

  一、行业层面,国内急需突破的高科技领域和新兴战略型产业为主。比如,航空航天制造、人工智能、大数据、云计算、半导体芯片和生物制药等领域。

  二、企业层面。对于经营层面的要求可以采取渐进放宽策略,最先推出的上市企业可以在企业经营规模、经营净现金流、行业地位、研发占比等方面作出要求,对企业经营利润上可适当放宽,同创业板盈利要求拉开足够大空间。科创板企业门槛的设立,一定是要让拥有良好商业前景、前期需要大规模投入的硬科技创新企业尽早上市,形成行业示范效应。

  NBD:在科创板的相关制度上,您觉得有哪些要注意的问题?

  武海东:在投资者门槛上,我们认为针对国内投资者的标准可以从资金规模和投资经验上来设定。

  严格的退市制度是科创板实行注册制的保障,对于企业退市制度订立严格的标准。

  交易制度同样是科创板制度建设的重要一环。我们认为科创板的交易制度首要就是保证市场交易的流动性,T+0交易、放开涨跌幅限制、引入做空机制是科创板在交易制度建设上的核心。

  科创板对于上市企业的监管在注册制下需更注重监管的全流程性,特别是上市后企业的监管。

  对于在科创板上市的企业需要在注册、发行、交易等各环节做到充分的信息披露;注重信息披露的逻辑性、完整性及客观性;同时根据科创板企业性质,注重企业在专业领域的风险提示。

  此外,良好的流动性是科创板能否取得成功的关键。

  科创板对A股冲击前期偏弱

  NBD:科创板推出对A股市场会带来什么样的影响?

  武海东:我们认为可以从两个方面来看科创板对A股市场带来的冲击:一是资金分流;二是市场估值的重塑。

  我们认为这样的冲击在前期是偏弱的。根据上交所不断公布的科创板进度消息,我们认为科创板在明年上半年推出是大概率事件;但鉴于科创板刚刚设立,前期上市公司的数量必然受到一定限制,在相关制度成熟后才可能真正实现大规模上市。因此,科创板前期对A股资金的分流效应并不显著。随着科创板相关制度的成熟和上市企业数量的增多,我们预计在科创板设立2到3年后,才可能给A股市场带来较为显著的资金分流效应。

  科创板上市企业基本都应是有硬科技的细分行业龙头,代表国家未来经济发展的企业。相关上市企业在科创板市场化的制度设定下,过高的估值必然会在市场中走向破灭;由此不但可以间接重塑国内股权投资市场盲目吹估值、看概念、乱投机的现象;同时也可以给A股市场所谓的“高科技”企业重新定价,让国内投资市场恢复理性,减少市场主体的投机行为。

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